出品：新浪财经上市公司商量院

　　作家：光心

　　10月30日，电气风电发布三季度财报，公司2024年前三季度兑现扣非归母净利润-4.89亿元，其中第三季度单季兑现扣非归母净利润-0.90亿元，固然比拟2023年前三季度-7.37亿元、第三季度-2.90亿元已兑现耗损收窄，但公司已络续耗损两年又三个季度，方位并不乐不雅。

　　把柄《上海证券往来所股票上市规定（2024年4月矫正）》，若公司“最近络续3个司帐年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个司帐年度财务司帐敷陈的审计敷陈袒露公司握续霸术智商存在不细目性”，则会被履行其他风险警示，冠以“ST”字样。

　　换而言之，电气风电要思幸免被戴上“ST”的帽子，必须在本年终末一个季度搭救4.89亿的耗损。

　　联系词，从历史数据来看，即使是在公司达到功绩最高点、海风经验装机潮的2021年，公司全年的扣非归母净利润也不外4.13亿元。

　　“摘帽”野心的达成可谓相配贫寒。

　　海风霸主不敌降本压力 市集被均分 王座易主

　　把柄公司招股诠释书，电气风电设立于2006年，是上海电气（维权）集团风电业务的运营主体，公司实控东说念主为上海市国资委。

　　在2021年5月公布的招股诠释书中，公司自称“中国最大的海优势电整机制造商与劳动商”，这在其时名副其实。把柄风能专委会CWEA公布的数据，2021年及之前，电气风电的家具销售进步全年新增装机量的1/3，而彼时金风、出路、明阳等陆风龙头大厂仅能拿下不到20%的市集份额。

　　2021年的“海风抢装潮”则奏凯将电气风电推至功绩极点。把柄风能专委会CWEA数据，已往海风新增装机量为14.48GW，同比增长277%。而已往电气风电兑现5.06GW的出货量，占比仍超1/3。出货升迁带动功绩增长，在公司2020年陆风放量高基数的情况下，2021年公司营收和归母净利润仍兑现16%和22%的同比增长，达到240亿元和5亿元的历史最高点。

　　而故事的篡改就发生在2021年末。

　　海风抢装潮事后，海风细致插足退补平价周期，之后的海风神情不再享受国度电价补贴。下搭客户在紧预算环境下对价钱愈发敏锐，整机过甚供应链的发展逻辑篡改为“降本”，而电气风电在此次行业格调切换中掉了队。

　　公司曾在2023年年报中提到：“濒临竞争不停加重的市集情势，公司通过积极鼓吹家具大型化、治愈时期道路、供应链降本等样式压降资本，本敷陈期内家具资本虽已有一定降幅，但仍不足销售价钱着落幅度。”

　　隐隐的降本程度撼动了电气风电的龙头地位。据风电头条数据，2022年电气风电的中标均价为3725元/kW，而明阳智能为3842元/kW，仍是相配贴近。而把柄风能专委会CWEA的年度简报，已往电气风电的海风装机量占比为28%，而位列第二的明阳智能占比也达到27%，也已进出无几。

　　2023年，明阳智能和出路动力兑现赶超，分手拿下40.9%、15.8%的装机量，位列第一、第二。而昔日的海风霸主电气风电，只拿到15.6%的装机量，位列第三。

　　量价掉队导致入不敷出 融资补流仍然前门去虎，前门拒虎

　　电气风电的调谢在功绩上更是体现得长篇大论。

　　一方面，公司降本节拍迟缓奏凯给毛利率带来影响。2021-2023年，公司风机及零部件销售业务毛利从16.31%全辖着落至5.74%。另一方面，高资本或难以知控制搭客户的低预算条目，影响公司竞价拿标智商，进而导致营收着落。2021-2023年，公司营收分手为236亿元、117亿元、96亿元，两年复合增速为-36%。

　　量价其跌导致盈利智商着落，公司2022年功绩赶快“变脸”，堕入耗损，并握续寂寞。2022-2024年前三季度，公司扣非归母净利润分手为-5亿元、-14亿元、-5亿元。对比之下，其余风电整机龙头企业2022-2023年均兑现大额盈利，电气风电的获利可谓相配无语。

　　功绩耗损导致资金精深流出，公司积极融资补流，却难掩资金依旧垂危的窘相。据公司财报袒露，电气风电2022-2024年前三季度霸术步履产生的现款流量净额以为-70亿元，而筹资步履产生的现款流量净额仅为59亿元，难以障翳霸术与投资需求。经由这两年又三个季度的铺张，公司苦心霸术积存的60亿元现款及现款等价物，已仅剩18亿元。

　　本年三季度，风电招标复苏，中标价钱企稳，利好声浪之下风电整机板块兑现普涨，电气风电也得以赶快拔高，从9月20日3.05元/股暴涨至12月18日的8.10元/股，3个月涨幅高达166%。

　　怡悦之余，也请诸君投资者热心电气风电的家具竞争力变动、“ST”戴帽的公论风险、资金断流的再融资风险，感性看待市集，罢休握仓资本。

包袱剪辑：公司不雅察开云kaiyun