泡泡玛特的星星东说念主系列

北京技术3月16日，据彭博社报说念，跟着拉拉布高潮逐渐散去，泡泡玛特启动押注新玩偶来守护市集热度。这一滑型将覆按泡泡玛特究竟只是依靠拉布布好景不常，照旧能握续打造经典IP，与迪士尼、Hello Kitty建立者三丽鸥等巨头抗衡。

现时，泡泡玛特的门店货架上依然摆得满满当当，但奢靡者的见识已不再只是聚焦于阿谁也曾激励数小时列队抢购和二手转售怒潮的尖耳歪牙的拉布布。

IP多元化

如今，星星东说念主、Skullpanda和Crybaby等IP变装已各自诱惑了强大的粉丝群体，它们在二手交往平台上价钱崇高，并在泡泡玛特的销售名次榜上名列三甲。

星星东说念主的毛绒挂件往往在补货后数分钟内便被抢购一空。在二手潮玩交往平台千岛上，该系列的好多玩偶交往价钱高于官方发售价，而Crybaby Vacation Mode On系列毛绒玩偶的转售价钱更是向上零卖价72%。摩根士丹利数据透露，在好意思国市集，Skullpanda已成为泡泡玛特的第二大IP，其近期与孩之宝旗下IP小马宝莉的联名居品更是在Instagram上赢得了数十万的点赞。

星星东说念主等新IP受追捧

泡泡玛特在2025年售出超4亿只玩偶，其中约四分之一来自拉布布领衔的“THE MONSTERS”系列。现时，这家中国潮玩巨头正押注旗下其他变装能延续由这款风景级爆款掀翻的保藏玩偶高潮。

“跟着泡泡玛特力图成为大众IP巨头，咱们展望其在IP和授权业务方面将握续鼓舞多元化。泡泡玛特将握续推出新IP，以裁汰对THE MONSTERS系列的依赖。”晨星分析师张峻菲(Jeff Zhang)示意。

星星东说念主系列在2024年下半年推出，在2025年前六个月的大众销售额达到3.9亿元东说念主民币(约合5700万好意思元)，成为泡泡玛特增长最快的IP之一。摩根士丹利展望，到2026年，该IP在中国的销售额有望达到拉布布的一半傍边。

华泰证券的数据透露，自旧年第四季度以来，泡泡玛特的销售结构日趋平衡，Crybaby和星星东说念主系列的销售占比依然擢升。在2025年12月11日启动的28天内，这两个IP分辩占泡泡玛特在TikTok泰国及印尼电商店铺畅销榜前20名商品的28%和51%。这两个店铺借助Labubu的走红而赶紧膨大。

“Skullpanda、星星东说念主和Crybaby正成为新的增长引擎，它们领有各自的粉丝群体，而非行为拉布布的替代品。”莉迪亚·凌(Lydia Ling)等花旗分析师在2月示意。

拉布布销量放缓

泡泡玛特独创东说念主兼CEO王宁一直贫乏于于将公司打酿成不单靠单一IP成效的企业。他旧年在领受中央电视台采访时示意，泡泡玛特的联想是“打造一个全国级的潮玩IP平台”。

畴前一年，泡泡玛特加快推出了与新兴IP关连的居品，不仅发布了Skullpanda和星星东说念主新系列，还推出了交融旗下多个IP形象的联名系列。Skullpanda与小马宝莉等跨界相助协助擢升了线上热度，而限量发售则守护了居品的稀缺感。

泡泡玛特还将更多资源歪斜给那些被觉得具有爆款潜质的IP，尤其是星星东说念主。在中国市集，其2025年的营销攻势包括：在泡泡玛特北京主题公园进行舞台饰演、在多个城市举办主题展览，以及与奶茶连锁品牌喜茶推出联名行为。Skullpanda系列则通过在上海和广州举办快闪行为及展览赢得了支撑。

Crybaby系列展览

这一系列举措恰巧响应出，拉布布在泡泡玛特依然占据着中枢性位，同期也突显了过度依赖单一IP的风险。

这款玩偶在2025年爆红集中，匡助泡泡玛特打入好意思国、澳大利亚等国外市集。关连词，跟着供应量加多及假冒居品泛滥，二手转售的溢价空间收窄，抢购高潮也随之降温。

左证彭博社Second Measure的数据，在好意思国市集，其销售额同比增速已从1月份的130%放缓至2月份的40%，较旧年第三季度约1270%的惊东说念主增幅更是大幅回落。

即便如斯，拉布布依然是泡泡玛特的中枢业务。旧年，“THE MONSTERS”系列依然孝敬了泡泡玛特大众约四分之一的销量：好像1亿只。

引流利器

德意识银行奢靡行业分析师萨米·徐(Sammi Xu)示意，拉布布仍然是泡泡玛特的“引流利器”，在国外市集孝敬了出奇一半的销售额，在某些西方市集这一比例致使出奇70%。

“要是莫得拉布布的诱惑力，其他IP在国外市集的品牌有名度和销售额只怕难以达到现时的高度。”萨米·徐称。

上海门店的Skullpanda

泡泡玛特对拉布布的依赖令投资者保握严慎。在香港上市的泡泡玛特股价自旧年8月的高点已回落近40%。

挑战

脚下，泡泡玛特面对的挑战在于，那些较新的IP能否更多地摊派拉布布的重任。与星星东说念主的成效比拟，近期推出的两个新IP市集反响则相对平庸。一些中国酬酢媒体用户月旦新联想“容易健忘”，并质疑泡泡玛特新品推出是否过于密集、节律过快。

尽管如斯，也曾只认拉布布的奢靡者们依然启动拓宽视线。32岁的杰西卡·姚(Jessica Yao)示意，诚然她买的第一件泡泡玛特居品是送给侄女的拉布布玩偶，但她很快就被星星东说念主“圈粉”。

“我曾一次性买下约20个星星东说念主手办，因为它们确凿太可儿了，”这位杭州上班族示意，“只好联想能保握以往的水准，我细目会络续买。”

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